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从资金需求看，IPO对于股市的压力并不大，真正让投资者倍感压力的是原始股东减持，尤其是控股股东。本栏认为，规范和限制大股东的减持行为，有利于消除股民的心理负担，也是活跃资本市场的重要途径之一。

IPO曾经是老股民心中的梦魇。但现在的新股民，基本不怎么惧怕IPO，相反由于打新还有利可图，所以现在的股民对于IPO持积极态度。至于IPO从股市“抽血”的说法，那都是老股民的回忆，新股民并没有体会到IPO“抽血”的感觉

现在股市的体量很大，资金也很多，IPO的募集资金相对显得就很少。从统计数据看，2011年，IPO募集资金总额5400亿元，2022年的数据为5734亿元，2023年上半年募集资金总额2096.77亿元。这些数据看着挺大，但如果和另外一组数据对比，就显得十分普通。

2021年，证券交易印花税共收取2478亿元，2022年为2759亿元，2023年上半年为1108亿元，这么一对比，投资者就能看出，IPO募集资金的规模平均为印花税的2倍左右，这个规模的IPO募集资金，对于市场来说，不会感受到太大的压力。

虽然并没有上市公司原始股东减持股票的统计数据，但是铺天盖地的减持公告却让股民瑟瑟发抖。而且，相比以往，高比例减持现如今变得很常见。对于股东减持1%-2%的情形，投资者早已见怪不怪，不少原始股东动辄减持6%乃至10%以上。另外，还有管理层最近提及的大股东离婚问题。如果实控人离婚之后配偶持股还超过5%，投资者未来还能见到一份减持公告，如果配偶所得不到5%，那投资者连公告都看不到，对应的这部分股票可能会在未来的某个时段悄然卖出。

投资者可以预期未来的IPO规模增长不会特别大，但是原始股东的减持问题却没办法预估。在履行完正常的信披流程之后，原始股东解禁后的减持没有任何的法律障碍，小股民虽然心里不爽，但也无可奈何。

无奈之下，股民可能会选择换股操作，但发现很多股票都有大股东减持的问题，这对于投资者的打击不仅是信心上的，而且确实让一部分资金离开了市场。毕竟原始股东减持所得资金大概率会离开股市，不管个人财务安排，还是改善生活，总之这钱留不在A股市场，而这也是当前股票具有很高投资价值，但是股价却总是抬不起头的重要原因。

本栏建议，管理层还是应该细化减持规定，诸如所有股东合计减持不能超过1%，其中也包括通过大宗交易转让、协议转让等，受让方也要继承这一减持限制，这样才能实现中特估股票的估值重塑。

同时，对于大股东离婚后所产生的不足5%的原始持股，同样也应该先公告再减持，而且也应该有比较明确的减持比例限制，比如3个月内至多减持1%。

北京商报评论员 周科竞

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