元旦之后三个交易日，A股气势如虹，从最低3073点一口气涨到3200点附近，恒生指数更是站上21000点，恒生指数自底部反弹已经超过43.9%，发生了什么？

一、外资为何突然买疯了？

1、看好中国经济：比价效应

(资料图片)

2023年欧美经济大概率衰退，而中国疫情管控放松、地产连续出政策救市、互联网反垄断调查告一段落开始松绑，积极财政政策在发力，配合适度宽松的货币政策，2023年中国经济大概率是全球大国里稀有的亮点，这是新年全球资本增持中国A+H资产的主要原因。

2、外资看好人民币升值

2023年由于疫情管控，美元加息，中国经济放缓等原因，人民币兑美元出现了约9%的贬值，从2022年11月开始，随着美国10月CPI增速放缓环比下滑，人民币兑美元开始升值，进入12月，中国放松疫情管控，经济恢复预期增强，人民币进一步升值。展望2023年，美国加息将放缓，中国经济增长强于美国，人民币兑美元大概率继续升值。外资反过来流入A+H市场抢夺人民币资产。

3、配置角度：A+H股比值比例修复

2022年全年，外资大部分时间在撤离A+H股，导致全球配置中比例失调，进入2023年，随着中国经济恢复，外资从风控角度，

2023年刚开始，华测检测，美的集团，洽洽食品等多只股票被外资买到触及外资28%的暂停买入线。

Wind数据显示：自2022年11月以来，截至1月4日收盘，北向资金净流入963.07亿元。

4、新一年投资周期，新的资金和新的投资计划

2023年进入新的投资年度，部分外资拿到了新的投资额度，开始了新的投资计划，放眼全球市场，A+H股经过了长达2年的熊市调整，性价比极高，截至2023年1月5日，上证指数TTM PE约12.6倍，仍处在历史较低分位数。是外资全球资产配置的首选。

二、后进场的再抢底部的成长股

1、沪深300指数逻辑最顺先涨

2023年逻辑最顺的就是跌了快2年的沪深300指数，该指数以银行，消费，医药为主，相比其他指数，更能代表中国经济增长和势力，而且估值偏低，2023年伴随着经济恢复，沪深300指数逻辑最顺先涨。

2、成长股近期在补涨

2023年成长股相对较弱，主要是基本面的原因，比如特斯拉销量不及预期开始降价，比如光伏硅料降价带动全产业链利润下降等。此外，2021-2022年两年成长股相对较强，估值在高位，2023年大概率会分化，消化估值。个别逻辑顺的细分行业可能会有机会。

这几天光伏、新能源车的反弹，可能是前期踏空的资金，不愿意去高位接盘沪深300指数，开始配置底部的成长股，比如中证500和中证1000指数。基本面其实并没有变好甚至在变差，比如特斯拉近期在降价，销量低于预期，光伏行业硅料降价带动产业链利润下滑等。

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